Инвестирование в акции — один из ключевых способов приумножить капитал. Но когда новичок решает вложиться в фондовый рынок, он часто сталкивается с выбором: во что инвестировать? Среди множества вариантов два типа ценных бумаг вызывают больше всего вопросов — обычные и привилегированные акции.
На первый взгляд они кажутся очень похожими. Оба типа представляют долю в собственности компании и позволяют инвестору стать ее совладельцем. Однако между ними существуют фундаментальные различия, которые
Что такое “префы” и “обычка”?
Чтобы понять разницу между обычными и привилегированными акциями, давайте сначала дадим четкие определения этим двум типам акций.
Обыкновенные акции («обычка»)
Это самый распространенный и базовый тип акций. Покупая такую бумагу, вы становитесь полноценным совладельцем компании. Ваша доля может быть микроскопической, но это дает вам два важнейших права:
-
Право голоса. Вы можете участвовать в собрании акционеров и влиять на ключевые решения компании: одобрение крупных сделок, выбор совета директоров, утверждение аудитора.
-
Право на дивиденды. Вы получаете долю от прибыли компании. Однако их размер и сам факт выплаты не гарантированы. Совет директоров может предложить направить всю прибыль на развитие бизнеса, и тогда дивидендов не будет.
Доходность здесь зависит от успеха компании: чем выше прибыль и перспективы, тем больше могут быть дивиденды и тем сильнее растет цена акции.
Привилегированные акции («префы»)
Название говорит само за себя. Этот тип акций дает своему владельцу особые «привилегии», но в обмен на кое-какие ограничения. Их главная цель — обеспечить инвестору более предсказуемый доход.
Ключевая привилегия — приоритет в выплате дивидендов. Компания обязана сначала выплатить установленный дивиденд по «префам», и только потом может распределять деньги между владельцами «обычки». Часто размер этих дивидендов уже заранее определен уставом.
Краткое сравнение:
-
Обыкновенные акции: Право голоса, нефиксированные дивиденды, приоритет в росте курсовой стоимости.
-
Привилегированные акции: Приоритет в дивидендах, часто фиксированная доходность, обычно нет права голоса.
Таким образом, «обычка» делает вас полноправным участником, который разделяет все риски и возможности компании. «Префы» же больше похожи на инструмент с более предсказуемым доходом, но с ограниченным влиянием.
Зачем выпускают привилегированные акции
Выпуск «префов» — это стратегический шаг для компании, который позволяет решить несколько важных задач. Это не просто еще один способ привлечь деньги, а инструмент с четкими преимуществами перед другими вариантами финансирования.
Баланс между привлечением денег и сохранением контроля
Основная причина кроется в природе этого инструмента. Компаниям постоянно нужны средства для развития: запуск новых продуктов, выход на рынки, модернизация производства. Можно взять кредит в банке (но будут проценты и обязательные выплаты), можно выпустить дополнительные обыкновенные акции (но тогда текущие владельцы размывают свою долю и теряют контроль).
Привилегированные акции — это золотая середина. Они позволяют привлечь капитал без перечисленных выше минусов.
Конкретные цели эмитента:
-
Привлечение капитала без потери контроля. Это главная причина. Инвесторы «префов» обычно не получают права голоса. Поэтому основатели и крупные акционеры могут привлечь деньги, не размывая свою долю и не теряя влияния на управление компанией.
-
Диверсификация источников финансирования. Компания не хочет зависеть только от банковских кредитов с их обязательными платежами. Выпуск «префов» делает финансовую структуру более гибкой и устойчивой.
-
Повышение инвестиционной привлекательности. Выпуская «префы», компания привлекает новый класс инвесторов — тех, кто ищет стабильный и более предсказуемый доход. Это расширяет базу акционеров.
-
Снижение рисков при банкротстве. В случае ликвидации компании владельцы привилегированных акций имеют более высокий приоритет при распределении оставшегося имущества по сравнению с владельцами «обычки» (хотя и остаются после всех кредиторов).
Таким образом, привилегированные акции — это не случайный продукт, а продуманный финансовый инструмент, который помогает компании расти, сохраняя стабильность и контроль в руках текущего руководства.
Виды привилегированных акций
Привилегированные акции — неоднородный класс. Чтобы выбрать подходящие, нужно понимать их внутреннюю классификацию. Условия дивидендов и возможности конвертации могут кардинально менять суть инвестиции.
По способу выплаты дивидендов
-
С фиксированным дивидендом. Размер выплат заранее известен. Он может быть указан в денежном выражении или, чаще, в процентах от номинальной стоимости акции. Это максимально предсказуемый вариант для инвестора, который ищет стабильный «купонный» доход.
-
С плавающей ставкой (переменным дивидендом). Размер выплат привязан к макроэкономическому показателю, например, к ключевой ставке ЦБ или ставке RUONIA. Доходность меняется в зависимости от конъюнктуры рынка. Это защищает инвестора от резкого роста ставок, но делает доход менее предсказуемым.
-
Участвующие (participating). Редкий, но очень выгодный для инвестора тип. Позволяют получать не только фиксированный дивиденд, но и дополнительную выплату, если дивиденды по обычным акциям превысили определенный уровень. Дают возможность частично участвовать в успехе компании.
По возможности накопления выплат
-
Кумулятивные. Самый распространенный в России вид. Если компания не выплатила дивиденды в текущем периоде (например, из-за убытка), то ее обязательства перед вами не сгорают. Они накапливаются и должны быть погашены в последующие периоды, когда финансовые результаты позволят.
-
Некумулятивные. Если дивиденды не объявлены, право на их получение за этот период теряется безвозвратно. Этот тип несет большие риски для инвестора.
По возможности конвертации
-
Конвертируемые. Владелец имеет право обменять свои «префы» на другие ценные бумаги этой же компании (например, на обыкновенные акции) по заранее оговоренной цене и в определенный срок. Это возможность не только получать доход, но и в будущем поучаствовать в росте котировок.
-
Неконвертируемые. Такой возможности обмена нет. Инвестиция ограничена только доходностью от дивидендов.
По возможности отзыва
-
Отзывные (callable). Компания-эмитент оставляет за собой право выкупить акции обратно у инвесторов по заранее установленной цене. Обычно это происходит, если на рынке падают процентные ставки. Для инвестора это риск досрочного выхода из инвестиции.
-
Безотзывные. Компания не может инициировать принудительный выкуп.
Выплата дивидендов с привилегированных акций
Это ключевая особенность «префов», ради которой многие инвесторы их и покупают. Механизм выплат здесь устроен иначе, чем у обычных акций, и обеспечивает большую предсказуемость.
Принцип приоритета
Главное правило: компания обязана сначала рассчитаться по дивидендам с владельцами привилегированных акций. Только после этого совет директоров может вынести предложение о выплатах держателям «обычки». Это правило действует даже в сложные для компании времена.
Как определяется размер выплат
Существует несколько распространенных моделей:
-
Фиксированный процент от номинала. Самый простой и понятный вариант. Например, акция номиналом 100 рублей гарантирует дивиденд 8 рублей ежегодно.
-
Процент от чистой прибыли. Устав компании может предписывать направлять на дивиденды по «префам» определенную долю от полученной прибыли (например, 10%).
-
Фиксированная формула. Размер может быть привязан к ключевой ставке ЦБ или другим финансовым показателям.
Конкретный порядок расчета всегда прописан в уставе эмитента — это главный документ, который нужно изучить перед покупкой.
Что, если компания не может выплатить?
Здесь вступает в силу важнейшее различие между видами «префов»:
-
Для кумулятивных акций неуплата не означает потерю дохода. Обязанность компании накапливается. Она должна погасить всю задолженность перед вами в последующие периоды, когда ее финансовое положение улучшится.
-
Владельцы некумулятивных акций в такой ситуации теряют дивиденды за пропущенный период безвозвратно.
Важно помнить: Даже у привилегированных акций нет 100%-ной гарантии выплат. Если компания официально признана банкротом и у нее нет прибыли или резервного фонда, дивиденды выплачены не будут. Но их приоритет все равно остается выше, чем у владельцев обыкновенных акций.
Преимущества и недостатки префов
Как и любой инвестиционный инструмент, привилегированные акции имеют свои сильные и слабые стороны. Их важно оценивать в сравнении с обыкновенными акциями и облигациями.
Преимущества
-
Приоритет в выплате дивидендов. Это главное преимущество. Шансы получить дивиденды по «префам» значительно выше, чем по «обычке», особенно в неудачные для компании годы.
-
Более предсказуемый доход. Часто размер дивиденда известен заранее (фиксированный или по формуле), что позволяет прогнозировать доход и планировать бюджет.
-
Защита от невыплаты (для кумулятивных акций). Накопительный механизм гарантирует, что вы в итоге получите все положенные выплаты, даже если их пришлось отложить.
-
Приоритет при ликвидации. В печальном случае банкротства компании владельцы «префов» имеют больше шансов вернуть часть вложений, чем владельцы обыкновенных акций (хотя и после расчетов с кредиторами).
-
Доступная цена. Часто котировки «префов» одной и той же компании ниже, чем у «обычки», что позволяет купить больше бумаг и, как следствие, получить больший дивидендный поток при том же объеме инвестиций.
Недостатки
-
Отсутствие права голоса. Платой за приоритет в дивидендах обычно является право влиять на управление компанией. Вы не сможете голосовать на собраниях акционеров.
-
Ограниченный рост котировок. «Префы» обычно слабее растут в цене по сравнению с «обычкой» на длительном промежутке времени, так как их стоимость в большей степени привязана к дивидендной доходности, а не к ожиданиям роста.
-
Риск отзыва (для отзывных акций). Компания может досрочно выкупить свои бумаги, лишив вас стабильного источника дохода в самый неподходящий момент.
-
Зависимость от прибыли компании. Хотя приоритет есть, сами дивиденды все равно выплачиваются из прибыли. Если ее нет длительное время, выплаты будут заморожены.
Привилегированные акции — это инструмент для консервативного инвестора, который в приоритете ставит регулярный пассивный доход, а не спекулятивный рост или участие в управлении.
Как купить и зарабатывать на привилегированных акциях
Инвестировать в «префы» может любой частный инвестор. Процесс ничем не отличается от покупки обычных акций или других биржевых инструментов.
Шаги для покупки
-
Открыть брокерский счет. Выберите надежного лицензированного брокера (банка или финансовую компанию) и откройте у него инвестиционный счет. Сделать это можно онлайн за несколько минут.
-
Пополнить счет. Переведите денежные средства на счет, чтобы было чем оплачивать покупки.
-
Выбрать бумаги. С помощью торгового терминала (мобильного приложения или компьютерной программы) найдите нужные вам привилегированные акции по тикеру или названию компании.
-
Совершить сделку. Подайте заявку на покупку по рыночной цене (исполнится мгновенно) или укажите цену, по которой готовы купить (лимитная заявка).
Основные стратегии заработка
-
Дивидендная стратегия («купи и держи»). Это основной способ. Вы покупаете бумаги и регулярно получаете по ним дивидендные выплаты. Задача — собрать портфель из надежных эмитентов с высокой и стабильной дивидендной доходностью.
-
Торговая стратегия. Можно зарабатывать на колебаниях рыночной цены акций — купить дешевле, продать дороже. Однако «префы» обычно менее волатильны, чем «обычка», поэтому этот способ менее популярен именно для этого инструмента.
-
Стратегия арбитража. Иногда цена «префов» одной компании значительно отклоняется от цены ее же обычных акций. Можно попытаться сыграть на сближении котировок, но это требует более высокого уровня знаний.
На что смотреть перед покупкой
Чтобы выбрать хорошие «префы», проанализируйте несколько пунктов:
-
Дивидендная история. Изучите, как долго и стабильно компания выплачивает дивиденды по своим «префам», не было ли пропусков.
-
Дивидендная доходность. Посчитайте соотношение размера дивиденда к текущей цене акции. Сравните этот показатель с доходностью по облигациям и «префам» других компаний.
-
Покрытие дивидендов прибылью. Важный показатель надежности. Он показывает, во сколько раз чистая прибыль компании превышает сумму, необходимую для выплаты всех дивидендов по «префам». Чем выше — тем безопаснее.
-
Устав компании. Обратите внимание, являются ли акции кумулятивными, как рассчитывается размер дивиденда.
Совет: Не гонитесь за аномально высокой доходностью. Она часто является следствием высоких рисков, что компания не сможет выполнить свои обязательства.
Если вам нужен стабильный и более предсказуемый поток дохода, и вы готовы пожертвовать правом голоса и частью потенциального роста котировок — привилегированные акции становятся отличным выбором. Они позволяют получать дивиденды в приоритетном порядке и часто предлагают привлекательную доходность.
В Инвестиционном Клубе Ушакова Николая мы часто при покупке акций отдаем приоритет префам – это позволяет повысить процентный размер дивидендов. А так как мы реинвестируем дивиденд – то и купить еще больше акций. И так постепенно мы увеличиваем и свой капитал и количество акций и с каждым разом получаем все больше и больше дивидендов.
Если ваша цель — максимальный рост капитала на длительной дистанции, и вы верите в успех компании, готовы разделить с ней все взлеты и падения — тогда «обычка» будет более подходящим активом. Право голоса и прямое участие в росте бизнеса стоят того, чтобы мириться с нестабильностью дивидендов. А может и не стоят – решать только вам.
Грамотные инвесторы часто комбинируют оба типа акций в своем портфеле. Они формируют «дивидендное ядро» из надежных «префов» для регулярного дохода и добавляют в него обыкновенные акции перспективных компаний для роста.
Помните, что не существует идеальных активов. Есть те, что идеально подходят вам. Внимательно изучайте устав компаний, дивидендную историю и только тогда делайте осознанный выбор. Удачных инвестиций!
